中驰车福正式在美上市,首日股价跌超三分之一,资本撤退后,上市是汽配供应链平台的救命稻草吗?

发表时间:2024-08-30 08:30作者:Gary

作者 | Gary

来源 | 汽车服务世界(ID:asworld168)

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美国时间8月28日,中驰车福正式在纳斯达克IPO,股票代码为“AZI”。


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据悉,中驰车福以每股4美元(4-5美元区间的低端)的公开发行价格,共发行250万股A类普通股,扣除承销折扣、佣金和发行前费用,总募资额约为1000万美元。


目前,中驰车福在美股第一天交易已经结束,通过纳斯达克官网看到,中驰车福发行价为4美元,美东时间10:45开盘交易,开盘价3.9美元,第一天收盘价2.62美元,下跌34.5%。


图片数据来源:纳斯达克


众所周知,上市并非一家企业发展的终点,而从股价表现情况来看,中驰车福的未来依然任重道远。


纵观中驰车福的发展历程,早期以汽配供应链切入,期间经历多次模式转型,也有过不少试错,行至当下,业务形态已经发生了翻天覆地的变化。


站在汽配供应链平台的视角,从营收规模和盈利能力来看,目前还没有哪家企业完全脱颖而出。

此次中驰车福IPO成功,将对整个行业带来何种影响,还需时间来观察。


一、历时5年,中驰车福终于上市


早在2019年,中驰车福就冲击美股IPO。


2019年1月,中驰车福宣布与君威资本签约,后者成为前者纳斯达克上市顾问及全球协调人,全面启动美国上市工作,计划于2019年内完成IPO。


不过,此后受到口罩事件等影响,此次IPO并未实现,但是中驰车福并未放弃IPO的决心。


直到2023年1月,中驰车福向美国证券交易委员会递交上市申请文件,当时申请股票代码“AZI”;同年5月,中驰车福完成为中国证监会递交境外上市备案文件;同年7月7日,正式在美国证监会披露招股书。


根据当时的招股书,中驰车福将自己的商业模式定位于S2B2C,将汽车制造商、汽车零部件制造商、保险公司当作“供应商”,将MBS门店当作“商家”,将车主当作“客户”,中驰车福自身则是扮演连接者的角色,提供新车供应链数字化服务、保险服务、配件供应链数字化服务、供应链支付服务、智慧门店SaaS、车主汽车服务平台等。


在核心的业务数据层面。


2021财年,中驰车福营收0.67亿美元,2022财年营收1.2亿美元,2023财年前6个月(2022年10月到2023年3月),中驰车福营收0.44亿美元,同比2022财年的0.56亿美元,出现了较大幅度下滑。


在利润维度,从2021财年算起,上述对应的三个时间段分别亏损574.8万美元、616.5万美元和290万美元,可以看到,亏损情况一直未能得到缓解。


营收下滑、持续亏损,或许受此财报数据影响,中驰车福在过去一年多的时间并未IPO成功,并在今年7月底撤回了申请。


不过,今年8月2日,中驰车福更新招股书并重新递交上市申请。


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根据最新的招股书,截至今年3月31日的前6个月,中驰车福营收达到4814.2万美元,同比上个周期的4395.1万美元,增长9.54%。


虽然亏损的情况仍未得到缓解,不过中驰车福在过去一段时间,实现了营收增长,再加上多年冲击上市的经验,到8月28日,终于在纳斯达克实现IPO,期间历时5年时间。


二、14年多次转型,中驰车福如今在做什么?


中驰车福成立于2010年,过去14年时间完成12轮融资。


图片数据来源:天眼查


在发展过程中,中驰车福在商业模式上做出过不少尝试,经历了多个发展阶段。


第一阶段,创业初期,中驰车福以B2B模式切入,希望通过“去中间化”提高行业效率,将汽配供应链当中的代理商、批发商、零售商等中间环节取消。


因此,中驰车福当时既做电子又做商务,直接打通上游制造商和终端门店,开始自营模式,包括买货、备货、地推、销售、送货,运营了几个区域。


值得注意的是,这个阶段,中驰车福既做易损件,又做车型件。


第二阶段,中驰车福从自营转为“整合+自营”,首先停掉了车型件,并在2012年上线配件供应链云平台,同年收购山东优配开启山东试点,随后以省为单位,先后在河南和北京推广运营。到2017年,中驰车福在全国发展了50多家控股公司。


第三阶段,第二阶段的增长开始放缓后,中驰车福决定不再整合本地汽配商,而是采取开放合作的策略,向平台化方向转型。


首先,中驰车福着手砍掉原有业务,退出交易环节;随后,建立交易商城,让生产商、经销商自己上架产品,并与终端门店自行交易;与此同时,中驰车福推出供应链金融服务以及SaaS、ERP等数字化基础设施。


第四阶段,2021年,中驰车福取得奇瑞新车销售品牌授权,正式启动MBS门店,也就是行业熟知的中驰汽车。


中驰汽车的定位是多品牌授权加盟门店,面对车主提供一站式全生命周期服务,具体的赋能支持包括供应链支持、车福管家服务、平台工具赋能、门店运营管理等。


根据最新的招股书。


目前中驰车福定位于一个全国性的多品牌网络,利用SaaS系统打造一个端对端的汽车供应链云平台,致力成为中国最大的新能源汽车后市场服务平台,提供汽车全生命周期服务。


借助在线供应链云平台、SaaS平台和中驰汽车(MBS,Multi-Brand Services,多品牌门店)门店网络,中驰车福建立汽车全生命周期服务生态系统,连接汽车制造商、汽车零部件制造商、保险公司、MBS门店和各类车主。


中驰车福的核心业务包含三个板块,分别是新车销售(平行进口车+新能源车)、汽车零部件及配件销售、车险相关业务。在新车销售业务板块,平行进口车和新能源车的营收占比基本持平。


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截至2024年3月31日前6个月,中驰车福三个板块的营收分别是2444.5万美元(50.75%)、2334.8万美元(48.5%)和35.9万美元(0.75%)。


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通过上图对比看到,在最新的时间周期里,中驰车福新车销售业务同比下滑,汽车零部件及配件销售同比增长,保险相关业务的体量基本上可以忽略不计。


所以,对比创业初期易损件+车型件直营B2B模式,如今中驰车福已经将重心放在新车销售之上,汽配业务也是以配件供应链SaaS为主,整个业务模式已经发生了翻天覆地的变化。


另外,值得注意的是,中驰车福在多个财报周期均为实现盈利。


最新的招股书显示:中驰车福将继续发展和扩大业务,包括业务收购、研发、MBS 门店网络扩张,这些都需要大量投资,并且短期内难以带来收入或正现金流的增长。


所以,对于盈利预期,中驰车福持悲观态度,并且如果长期难以实现盈利,可能会不得不缩减业务规模。


毫无疑问,中驰车福的未来还存在诸多不确定性。


三、上市是汽配供应链平台最好出路吗?


虽然中驰车福已经不能算作汽配供应链平台,但最初以汽配供应链切入,并一直以汽配供应链为业务主体进行融资,如今中驰车福正式IPO,也可以说是汽配供应链赛道的标志性事件。


事实上,最近几年,多家汽配供应链平台也在为上市做准备,有的是公开场合,有的是私下推进。


新康众早在2021年就进行股权重组,同时搭建红筹股权架构,为境外上市做准备;天猫养车总经理李逸也公开表示,天猫养车未来一定会走向上市。


当然,新康众的业务同时涵盖汽配供应链和汽服连锁,到底是独立业务上市还是业务整合上市,目前还不确定。


而在公开场合,快准车服的多位高层透露,将2025年上市作为战略目标之一进行推进。


另外,汽车服务世界了解到,几家完成多轮融资的汽配供应链平台,也在为上市做准备。


站在资本的角度,在投入大量资金之后,需要通过上市的途径实现资本的释放和退出;对于企业而言,上市也是获得资本市场阶段性认可的标志之一。


汽配供应链赛道前后获得了超过百亿资本的注入,不少企业即将进入第十个发展年头,所以在这个阶段纷纷寻求上市,完全是可以理解的行为。


然而,上市并非一家企业的最终目的,只是发展过程中的手段之一。


本质上,汽配供应链平台仍然需要建立稳定的商业模式与核心竞争力,来推动自身可持续性发展。


现阶段,汽配供应链平台依然面临不少挑战。


宏观层面。


一是汽配供应链在汽车后市场的产业链上处于中间位置,其发展在很大程度上取决于汽服端的容量,不过,近两年汽服门店的整体生意遭遇下滑,采购需求不足。


二是新能源车高速发展,燃油车逐渐式微,油水等一类易损件遭遇不可逆的大幅下滑,而这些品类则是当下汽配供应链平台的核心销售来源。


三是汽车后市场依然缺乏统一的数据标准,整个行业的数字化水平低下,汽配供应链平台的整体效率难以得到突破。


四是汽配市场鱼龙混杂的局面没有得到改善,假冒伪劣现象短时间难以得到根除,各自的比拼依然陷入低纬度的价格战层面。


汽配行业是个千亿市场,产能过剩、层级众多、假冒伪劣、数据缺失等低效现象,亟需利用效率提升来逐一解决,但整个市场过于分散,全局性的效率提升还需时日。


所以,在种种宏观因素的影响下,汽配供应链平台已经步入深水区,增长动力相对匮乏,还未形成规模效应,这也导致普遍性的盈利能力不足,进一步制约扩张速度。


汽配本身就是一个慢行业,百亿资金+十年时间,或许还不足以颠覆整个行业;一家或几家企业的上市,也难以改变行业格局。


当然,罗马不是一天建成的。


如今,中驰车福在美上市成功,也许能给国内的汽配供应链平台带来积极因素,让资本将目光再次投向汽配行业,引发更多正向促进作用。


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